套利減少利于人民幣匯率平穩(wěn)

　　在市場流傳的《中國人民銀行關于加強遠期售匯宏觀審慎管理的通知》中，為完善宏觀審慎管理框架，防范宏觀金融風險，促進金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，中國人民銀行決定，對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構收取外匯風險準備金。

　　外匯風險準備金將按美元計算交存，非美元幣種折算成美元交存外匯風險準備金，凍結期一年，利率暫定為零。

　　上述外匯交易員對《第一財經(jīng)日報》記者表示，昨日人民幣離岸匯率盤中出現(xiàn)大幅上漲或因央行新規(guī)打壓了套利客，提振市場對于人民幣長期升值的信心。

　　今年初以來，在美聯(lián)儲加息預期以及中國經(jīng)濟面臨增速放緩的壓力驅使下，境外市場對于人民幣貶值的預期不斷增強，境內外匯率差自年初以來一直處于較高水平，最高時候高達1500點。

　　即使8月11日中間價改革推動人民幣匯率更加市場化后，在岸與離岸市場價差仍平均在500多點，約為1%的套利空間。這導致很多投機客通過境內購匯、香港離岸市場結匯的方式進行套利。

　　業(yè)內人士分析稱，本次匯率中間價形成機制的改革初衷以及未來的改革方向之一就是要讓境內和離岸的人民幣匯率水平趨同。但如何在資本項目未完全開放的前提下，確保資本項目資金流動的真實性，并通過匯率改革降低套利動力，仍是央行面臨的難題之一。

　　對于昨日離岸市場人民幣出現(xiàn)的一波大漲行情，有業(yè)內人士認為，“早上市場反應有些過度，對于客盤來說，短期雖然增加了套利成本，這不代表以后就沒套利空間。”

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮也對《第一財經(jīng)日報》記者表示，央行收取外匯風險準備金的效果有待評估。

　　“此舉大大增加銀行遠期售匯的成本，將迫使銀行主動縮減遠期掉期業(yè)務，同時轉嫁到對客遠期報價，相應增加客戶遠期購匯的成本和難度，意在壓縮遠期的恐慌性和投機性買盤，從而打壓人民幣貶值預期，但很可能誤傷真實需求的客盤。”

　　劉東亮強調稱，收取外匯風險準備金有利于央行節(jié)省干預匯率的成本，減少對于外匯儲備的消耗，但從根本而言，人民幣貶值預期的消退有賴于宏觀經(jīng)濟的趨勢性好轉。